Прорвались на Балтику: зачем «Татнефть» купила крупнейшего производителя ПЭТФ в Европе?
Азат Бикмурзин протянет нефтехимическую цепочку из Нижнекамска до Калининграда
Пока ТАИФ продается СИБУРу, «Татнефть» наращивает собственную нефтехимию за пределами Татарстана. Купив на торгах калининградского производителя ПЭТФ, компания закрыла многолетний гештальт по производству сырья для ПЭТ-тары и вдобавок получила 132 га индустриального парка, которые можно застроить чем угодно. Сырье планируется брать с ТАНЕКО, а продукцию можно экспортировать и через морской порт поблизости. Эксперты, опрошенные «БИЗНЕС Online», отмечают, что сделка технологически выигрышная, а нефтехимия сейчас в тренде.
Приключения детища марийских «алконафтов»
У бизнеса, который выкупила «Татнефть», непростая судьба. Завод по производству полиэтилентерефталата (ПЭТФ) в 2011 году запустила в Калининграде компания «Алко-Нафта». Та входила в орбиту Марийского НПЗ, который, в свою очередь, выступал частью группы «Флагман». Собственниками последней считались бизнесмены Артур Перепелкин, Алексей Милеев, Николай Хватов и Сергей Корендович, известные и как основатели «Русской винно-водочной компании» (водка «Флагман», коньяк «Бастион» и др.).
Марийцы вложили в производство 3,5 млрд рублей, однако вскоре разорились, и актив пошел по рукам, в процессе обретя новое имя — «Экопэт». В 2016 году предприятие забрал за долги МДМ Банк, который продал его Бинбанку, который, в свою очередь, и сам попал под санацию. Далее залог перешел к банку «Открытие», оттуда — к «Трасту», который с самого начала был нацелен на продажу профильному инвестору. В сентябре 2020 года банк объявил аукцион со стартовой ценой 5,5 млрд рублей, но ни одной заявки не дождался. Возможно, сказалась неопределенность ситуации с пандемией коронавируса.
На этот раз начальная цена была ниже — 3,75 млрд рублей, а борьба оказалась неожиданно жаркой. В ходе торгов, которые организовал Российский аукционный дом, цена на актив поднялась на 72% до 6,45 млрд рублей. На покупку претендовали четыре участника, но в итоге победителем оказалась «Татнефть». M&A-консультантом сделки выступил Банк ЗЕНИТ, подписание юридически обязывающих документов по сделке ожидается в течение ближайших недель.
Что и зачем приобрели?
В состав единого лота вошли полные пакеты акций всех компаний, входящих в группу «Экопэт», а также права требования к компаниям.
Это АО «Экопэт» — завод, являющийся к тому же резидентом особой экономической зоны в Калининградской области. Он выпускает высоковязкий гранулированный полиэтилентерефталат под торговой маркой Eköpet. Вещество используется для производства ПЭТ-бутылок для газированных и негазированных напитков, молочных продуктов, растительного масла и различных изделий технического, медицинского и бытового назначений. Номинальная мощность производства — 220 тыс. т в год.
«„Экопэт“ — предприятие номер один в Европе и крупнейшее в мире по мощности производства полиэтилентерефталата по данной технологии, — прокомментировал „БИЗНЕС Online“ сделку директор нефтегазохимического комплекса ПАО „Татнефть“ Азат Бикмурзин. — Это современнейший завод, который не требует никаких дополнительных вложений, эффективно работает на полную мощность и обладает своим отлаженным, сбалансированным рынком сбыта, который обеспечивает долгосрочные контракты».
Вторая компания — ООО «ТД „Экополимеры“» — дистрибьютор, который поставляет ПЭТФ как на российский рынок, так и на рынки Европейского союза и стран СНГ. Но самое интересное — это третий актив, ООО «БалтТехПром». Это индустриальный парк площадью 132 га с участком перспективного развития еще на 103 гектара. Все это находится на берегу судоходного канала, рядом — международный морской торговый порт Калининграда, подведена железнодорожная ветка.
Неудивительно, что Бикмурзин в разговоре с нашим изданием отметил — «Татнефть» рассматривает возможность расширения производства в том числе и в других нефтехимических направлениях, а также изучает «перспективные возможности по дальнейшей переработке продукции „Экопэт“».
«Вместе с предприятием мы приобрели обширный участок земли, на котором рассматриваем возможность строительства новых установок с учетом возможностей и преференций Калининградской ОЭЗ, а также прямого доступа к морю», — анонсировал Бикмурзин. Конкретных планов по перспективным производствам он не раскрывает, однако вектор на серьезное нефтехимическое усиление «Татнефтью» обозначен четко.
Но почему же то, что не получилось сделать успешным у прежних акционеров, должно «взлететь» в руках у «Татнефти»? Ключевой фактор — собственное сырье. Сейчас «Экопэт» вынужден закупать его за рубежом, получается дорого и нерентабельно. А татарстанские нефтяники планируют встроить предприятие в собственную технологическую цепочку. «Мы планируем использовать продукцию ТАНЕКО для обеспечения сырьем установок „Экопэт“, что позволит заменить используемое в настоящее время импортное сырье», — подтвердил Бикмурзин.
«У „Татнефти“ есть параксилол (сырье для терефталевой кислоты и ПЭТФ), поэтому они и приобрели данное предприятие. Я считаю, абсолютно правильное решение. „Татнефть“ будет иметь уже не параксилол, а следующий передел: зачем продавать мономер, когда можно получить хороший, качественный полимер, у которого маржинальность выше, и потом производить из него изделия?» — конкретизирует гендиректор «Татнефтехиминвест-холдинга» Рафинат Яруллин, отмечая, что «Экопэт» вполне реально полностью обеспечить сырьем с ТАНЕКО. Получается то, к чему «Татнефть» давно идет, — цепочка от скважины практически до прилавка.
Замена «СафПэту»
Интерес к ПЭТФ у «Татнефти», кажется, существовал всегда. Возможность создания на площадях нижнекамского НПЗ производств разного рода химической продукции была предусмотрена еще на заре стройки комплекса, в 2005–2006 годах, а на официальном сайте ТАНЕКО долго висела информация, что в третью очередь строительства завода должны войти установки по производству полипропилена, линейных алкилбензолов, чистой терефталевой кислоты и полиэтилентерефталата. Именно на эту продукцию ТАНЕКО 15 лет назад закупил технологическую лицензию испанской компании La Seda de Barcelona SA, но вынужден был отложить ее в долгий ящик после кризиса 2008–2009 годов.
А потом проектом заинтересовался холдинг «Ак Барс», который создал для этого специальную дочку — ООО «СафПэт» — и выкупил на нижнекамской промзоне ТАНЕКО почти 20 га земли. Ожидалось, что уже во второй половине 2017 года начнется стройка, которую предполагали завершить к 2020-му, завод по плану должен был ежегодно производить 210 тыс. т терефталевой кислоты и 250 тыс. т ПЭТФ-гранулята. В создание производства успели вложить 2 млрд рублей, из которых 700 млн — это целевой заем, полученный из федерального фонда развития промышленности. Но проект реализовать так и не удалось, и в 2019 году Иван Егоров даже вел переговоры с «Татнефтью» о его выкупе. Теперь возобновлять в Нижнекамске проект по производству ПЭТФ такого же объема нет необходимости, особенно учитывая шокирующий разрыв между ценой свежей покупки и нового строительства: напомним, «егоровцы» в 2017 году брались построить завод за 27,5 млрд рублей.
Немаловажен и еще один момент: сейчас «Экопэт» практически полностью работает на внутренний российских рынок, где, по заявлениям руководства, занимает 32%. Если бы «Татнефть» построила новое производство, эти мощности стали бы избыточными и рынок пришлось бы отвоевывать демпингом. Поставки же на экспорт ограничены из-за высоких пошлин. Выкупив же калининградское предприятие, татарстанские нефтяники сходу получили и рынок: пул клиентов, отлаженные цепочки поставок.
В сделке проявляется и еще один тренд: «Татнефть», делая ставку на нефтехимию, выходит за пределы РТ. «Экопэт» станет для компании четвертым крупным нефтехимическим производством вне республики. Так, «Татнефти» уже принадлежит завод пресс-форм в Ярославле (АО «Ярполимермаш-Татнефть»), «Тольяттикаучук» для развития шинного комплекса и завод шин в Казахстане. Ирония в том, что все эти приобретения происходят одновременно с тем, как ТАИФ продает татарстанскую нефтехимию СИБУРу.
«Адекватное решение для расширения бизнеса»
Мы попросили экспертов оценить сделку с точки зрения суммы, возможного влияния на акции компании и востребованности ПЭТФ на рынке в условиях, когда весь мир говорит о «зеленых» трендах отказа от пластиковой упаковки.
Сергей Кауфман — аналитик ГК «Финам»:
— На наш взгляд, сделка нейтральна для акций «Татнефти» из-за ее малых объемов: 6,45 миллиарда рублей — это лишь около 0,5 процента капитализации «Татнефти». При этом сам факт M&A-активности в ситуации, когда у компании отрицательный чистый долг, выглядит адекватным решением для расширения бизнеса.
В 2020 году «Экопэт» получил 14,2 миллиарда рублей выручки, а с тех пор цены на всю нефтехимию существенно выросли. При таких параметрах цена сделки выглядит достаточно удачной для «Татнефти».
В России «зеленые» тренды пока что не так существенны, как на Западе. Кроме того, сначала они будут, вероятно, идти в сторону массовой переработки пластика, а не отказа от него. Если посмотреть на стратегии ведущих нефтехимических компаний (НКНХ, «Казаньоргсинтез», СИБУР), то все они планируют только увеличивать производство. Более того, в конце 2020 года Путин поручил разработать меры поддержки нефтехимической отрасли. Иначе говоря, сейчас нефтехимия в тренде. В 2019 году объем российского рынка ПЭТФ составлял 570 тысяч тонн, и «Экопэт» является крупнейшим игроком на рынке.
Александр Разуваев — директор аналитического департамента компании «Альпари»:
— Я не думаю, что цена завышена. Пластик и шире — нефтехимия — считается самым маржинальным сектором, который будет расти наиболее высокими темпами. Когда-то, лет 20 назад, «Татнефть» же сильно ругали за то, что они слабо развивают переработку и нефтехимию. Но за последние годы многое сделано в данном направлении, рынок это хорошо оценивал, акции компании росли и будут дальше расти.
Компания начинает экспансию за пределы своего региона — тоже очень хорошо. «Татнефть» еще ругали за то, что она работает только в своем регионе. Выход компании за его пределы тоже отразится на акциях. Поэтому, даже если сделка кажется немного дорогой, в итоге все окупится.
«Зеленый» тренд и отказ от пластика — это по большей части пиар. Я не считаю, что в ближайшие 20–40 лет это представляет какой-то риск для крупных нефтегазовых компаний.