Цены на сталь поддерживают результаты НЛМК
Цены на сталь поддерживают результаты НЛМК
НЛМК завершил 2021 г. на позитивной ноте - производство стали в 4К21 составило 4,5 млн т (+16% к/к), что способствовало росту консолидированных продаж на 8% к/к в 4К21. Производство стали выросло по завершению ремонтных работ в инфраструктуре обеспечения кислородом сталеплавильного производства на площадке в Липецке после инцидента в 3К21, а также за счет увеличения загрузки после выхода оборудования на полную мощность после модернизации доменного и сталеплавильного производств НЛМК. В 2021 г. совокупное производство стали достигло 17,4 млн т, что на 10% выше г/г и соответствует прогнозу менеджмента.
Мы отмечаем рост продаж плоского проката на 12% к/к. Продажи полуфабрикатов были переориентированы в пользу внутригрупповых отгрузок вместо продаж третьим лицам, как это наблюдалось в прошлом квартале. Продажи холоднокатаного и оцинкованного проката сильно выросли в квартальном сопоставлении на фоне хорошего спроса со стороны российских потребителей. С точки зрения географии продаж, в России и ЕС были активнее, чем продажи в США, где наблюдалось замедление потребительской активности накануне рождественских праздников и в ожидании снижения цен на сталь.
Динамика средних цен на сталь в 4К21 замедлилась - экспортные цены снижались ближе к концу года на фоне замедления спроса на экспортных рынках, что привело к сокращению экспортных котировок из России. Между тем НЛМК увеличил свои продажи на внутренних рынках. В России цены на плоский прокат без покрытия в долларовом выражении снизились на 18% к/к, что соответствовало картине, наблюдаемой в ЕС, тогда как средние цены на плоский прокат в США снизились всего на 1%. Традиционное отставание в 1-3 месяца между производством и продажей окажет поддержку финансовым результатам в 4К21. Цены на сталь развернулись вниз в 4К21, что отразиться в отчетности за 1К22П. В данный момент мы наблюдаем восстановление цен на сталь в Китае и в ЕС, так как рынок ожидает ускоренный цикл пополнения запасов и рост загрузки стальных мощностей после Китайского Нового года и Олимпийских игр 2022 г. в Китае.
В целом отчетность свидетельствует о хорошей динамике операционных показателей. Цены на сталь поддерживают результаты за 4К21, на которые, тем не менее, будет оказывать давление временная экспортная пошлина. Мы считаем отчетность НЕЙТРАЛЬНОЙ или ПОЗИТИВНОЙ для акций компании.